Les paramètres clés d'évaluation financière : multiples et taux d'actualisation

La valeur d'une entreprise peut être déterminée par approche analogique ou par actualisation de flux futurs :

• Les approches de comparables reposent sur l'utilisation de multiples implicites boursiers ou de transactions équivalentes à l'objet évalué,
• Les approches par actualisation de flux sont, pour leur part, très sensibles au taux d'actualisation utilisé.

Dans ces deux grands types d'approches, la recherche de comparables est nécessaire et vous devrez comprendre pourquoi :

• Sous leur apparente simplicité théorique, les approches de comparaison appliquées aux entreprises ou à leurs actifs cachent des obstacles importants pour une mise en œuvre pertinente,
• D'un autre côté, le choix du taux d'actualisation repose sur la compréhension précise de ce qu'il représente et nécessite la justification argumentée de chacune de ses composantes.

On rappellera que le diagnostic stratégique et financier comme la recherche de comparables constituent les facteurs préalables déterminants en matière d'évaluation, quelle que soit l'approche retenue.

A savoir :

• Cette formation est la 3ème journée sur 5 du parcours « Audit et valeurs :  parcours évaluation » de CNCC formation dont l'objectif est de vous donner les clés de l'audit de valeurs dans le cadre de vos missions de commissaire aux comptes.
• A l'issue du parcours complet, vous serez invités à passer une évaluation d'acquisition des connaissances qui, si elle est réussie, vous permettra d'obtenir une certification délivrée par la CNCC.

• Accepter le principe d'utilisation de comparables boursiers en vue d'apprécier la valeur d'une PME non cotée
• Expliciter les choix d'agrégats financiers de référence, ainsi que les niveaux de multiples de valorisation retenus
  
• Savoir intégrer les informations de marché et des comparables boursiers pour la construction du taux d'actualisation
• Expliquer le niveau du taux d'actualisation retenu et justifier son appréciation grâce au diagnostic stratégique et financier préalable
• Justifier l'utilisation de primes et/ou décotes
  
• Comprendre l'évolution des tendances des indicateurs de marchés (taux, indices) et leurs conséquences sur les paramètres clés d'une évaluation

• S'ouvrir à l'utilisation de données de marché pour mieux les utiliser en évaluation y compris de PME non cotées
• Se référer à des bases de données financières reconnues pour constituer ses informations de base
• Exercer son esprit critique sur les multiples de valorisation et les composantes de taux d'actualisation
• Argumenter et critiquer les modalités de fixation des paramètres d'évaluation : multiples ou composantes de taux d'actualisation
• Disposer d'arguments d'ajustements des paramètres bruts d'évaluation : primes et décotes

Au travers de nombreuses mises en situation pratiques et illustrations tirées de cas réels, la formation traitera notamment des questions suivantes :

• Comment constituer de façon argumentée un échantillon de comparables ?
• Comment choisir les multiples à appliquer et les inducteurs de valeurs ?
• Comment ajuster les valeurs préliminaires de primes et décotes pour les PME non cotées ?
• Quelles sont les approches de détermination du taux d'actualisation ?
• Comment le taux d'actualisation s'adapte-t-il pour tenir compte des spécificités de l'entreprise et du diagnostic préalable (la taille des entreprises, la qualité des prévisions) ?
  
• En quoi les approches analogiques sont-elles utiles à la détermination d'un taux d'actualisation ?
• Quelles sont les sources d'information utiles et disponibles, et pour quelle utilisation ?
• Quelles sont les critiques rencontrées en pratique des approches de comparaison ou de détermination des taux d'actualisation ?

Les supports pédagogiques sont conçus avec le plus grand soin et sont sous format dématérialisé, accessibles dans l'onglet « mes sessions » de l'espace personnel des participants (espaces.jinius.fr). Ils permettent aux participants de pouvoir revenir ultérieurement sur les thèmes abordés pendant la formation. Ils se composent :

• D'un diaporama
• De cas pratiques énoncés et corrigés
• D'une documentation pour approfondir
  

CNCC Formation apporte également le plus grand soin à l'élaboration et à la mise en œuvre des formations proposées :

• Les méthodes pédagogiques assurent aux participants une véritable progression des savoirs & savoir-faire
• Les formateurs sont rigoureusement sélectionnés : ce sont des professionnels, reconnus pour leur maîtrise technique, exerçant personnellement des missions de commissariat aux comptes ce qui leur permet une approche très pratique des sujets traités.
• La constitution des groupes, volontairement limités en nombre, fait l'objet d'un soin tout particulier afin de favoriser les échanges
• Les formations se déroulent dans des salles de formation adaptées, disposant du matériel pédagogique nécessaire (paperboard, vidéoprojecteur, etc.)
• Si l'animation devait être transposée en classe virtuelle, elle sera entrecoupée de plusieurs pauses brèves pour permettre une concentration optimale des participants. Par ailleurs, pour le bon déroulement de la formation, le participant devra disposer d'un ordinateur avec webcam, micro et une connexion Internet stable et à haut débit

A l'issue de la formation, le participant devra se rendre dans l'onglet « sessions terminées » de son espace personnel (espaces.jinius.fr) pour : 

• Evaluer l'acquisition de ses connaissances à partir d'un questionnaire à choix unique de 15 affirmations. Les connaissances seront considérées comme acquises à partir de 10 bonnes réponses sur 15. Ce test est disponible pendant 8 jours calendaires
• Télécharger son attestation de fin de formation, sous réserve d'avoir été présent
• Remplir un questionnaire d'appréciation sur la qualité de la formation. Les réponses reçues font l'objet d'une analyse attentive permettant à CNCC FORMATION d'améliorer la qualité des formations dispensées
• Accéder au support pédagogique complet

• Pour réaliser les cas pratiques, les participants doivent se munir d'une calculatrice financière et d'un matériel électronique permettant de lire et modifier des fichiers Excel
  
• Pour toute question relative à l'accessibilité aux personnes en situation de handicap, merci de contacter l'organisateur de la session concernée
  
• Les supports étant dématérialisés, nous conseillons aux participants de les télécharger préalablement, et de se munir d'un ordinateur portable. Attention, certaines tablettes ou smartphones ne permettent pas d'annoter les supports en PDF